王川：当隔壁老王投资存储股票赚了三十倍后，如何还能不焦虑 （六）- 同质化商品的陷阱

王川以艾美加磁碟机的兴衰说明，短暂供不应求和股票暴涨，不代表竞争优势能够持续：CD-R后来以更低成本替代磁碟，令其毛利率下滑、转亏并最终大幅贬值。他将存储业视为同质化、重资产且供给调整滞后的周期行业；需求弹性与刚性供给错配，会让价格和利润剧烈波动。文中认为，近期存储股上涨主要由云服务商争抢AI相关内存、短期产能受限推动，而非出货量同比例增加；若新产能释放、需求回落，价格和毛利率可能反转，长期协议也未必能避免买方议价或违约。王川据此提醒，周期高点的高毛利、低市盈率可能掩盖风险；具体转折因素难以预测，但他判断下行风险已较不对称，并列出经济、云厂商资本开支、新产能及降低内存需求的技术变化等可能因素。