王川：当隔壁老王投资存储股票赚了三十倍后，如何还能不焦虑 （四）

王川讨论大型科技公司扩建数据中心背后的租赁承诺、担保与债务风险。他指出，表外专案公司的担保余值及尚未启动的租约虽不一定列为普通债务，却可能形成巨额未来现金支出；租金固定而数据中心收入不确定，若营收无法覆盖租金，杠杆较高的企业会承压。文章比较租赁承诺与普通债务，提醒简单相加的名义金额不等于债务现值，但即使折现仍可能规模惊人，并以甲骨文的负自由现金流、净负债和信用评级，以及律所和WeWork的破产经历说明风险。王川据此认为，这些承诺会影响评级和再融资能力；他同时指出，AI数据中心建设还面临巨额信贷需求，相关讨论尚未完结。