王川：一个不陌生老头的来信 — 为什么巴菲特的核心竞争力不是选股票

王川认为，巴菲特的核心竞争力并非单靠选股，而是诚信声誉、保险业务架构与长期投资纪律的结合。以收购National Indemnity为例，他强调双方基于长期信任迅速成交，认为良好名声能降低交易成本并带来优质机会。保险业务先收保费、后赔付形成浮动资金；但经营关键在于谨慎评估风险，并在保费不足以覆盖风险与成本时拒绝承保。王川据此解释，巴菲特凭借资金规模、声誉和耐心取得长期投资资本。谈到股票风险，他转述巴菲特的看法：波动不等于风险，长期、多元化持有或可降低风险，但短期资金需求者应留足现金；频繁交易、择时、费用和杠杆则可能损害长期回报，且无法可靠预测市场混乱何时发生。