王川：从九十亿美元对冲基金破产的教训看风险管理

王川借 Amaranth Advisors 的破产讨论投资中的复合增长与风险管理：能长期复用、持续受益且避开毁灭性风险，才更接近增长；依靠高杠杆和集中仓位取得的短期暴利，可能因价格反向波动、流动性不足和保证金压力迅速瓦解。他指出，基金追逐短期业绩、客户频繁施压等结构性因素，会推动管理者加码热门策略；即便自称盯紧风险，也未必能在崩盘前及时撤出。文中以投资者提前赎回、逆势交易者坚持策略及养老金损失作对照，强调坚持长期策略也受资金与承受力限制。王川据此主张耐心积累、警惕致命风险，但并未将个案作为所有投资结果的保证。