王川: 论熊市投资者的自我修养

王川讨论熊市中的投资者准备，核心判断是资本市场极端情形可能比人们预想的更糟，风险不只是波动，而是在最坏时点遭遇最坏回报。他援引历史上的股市暴跌、流动性骤失和策略踩踏，说明投资者常高估承受能力，杠杆、失业或资金赎回还会形成加剧跌势的反馈循环。王川借用“耐心、现金和勇气”的次序，主张自有资金投资者预先书面规划，隔离不能承受损失的生活资金，并保留现金，以免熊市中被迫卖出；他也提醒量化策略会随参与拥挤而失效，周期位置难以判断，不应孤立看待策略或依赖择时加杠杆。文章聚焦自有资金投资者，且承认未来危机可能以意想不到的方式发生；这些是作者的风险观点，不构成投资建议。