王川: 为什么天使投资平均回报一年26%的说法完全不靠谱? 论 W 教授的样本偏差

王川质疑“天使投资年均回报26%”这一说法，认为相关调查不足以支持普通投资者据此判断回报。调查只覆盖1990至2007年间、加入投资协会且已经退出的部分投资案例，遗漏仍在挣扎的公司、未回应者及协会之外的投资者，形成样本偏差。王川还指出，天使投资流动性差，未融资或退出时难以客观估值；成功回报可能集中在具有人脉、技术和资金优势的少数明星投资者，平均数未必适用于多数人。此外，数据年代的利率环境与后来参与者增多的情形不同。因此，他强调该平均回报数字受取样、估值和时代条件限制，不应被当作普遍可实现的收益率。