王川： 瓦老师黑莓走麦城 – 再论价值投资的陷阱

王川以Prem Watsa投资黑莓的经历讨论价值投资在高科技领域的陷阱。瓦老师看重黑莓的低市盈率、现金储备、专利和庞大用户群，并在股价下跌时持续加仓；但苹果、安卓的产品体验和平台优势已使黑莓落后，营收与盈利随后恶化，现金和用户规模未能阻止市场份额流失。王川认为，投资者若只看财务数据、不亲自体验产品，容易错过竞争格局变化；单一应用型公司客户粘性和壁垒较弱，可能比传统企业更快败退。相较之下，长期建立开发者与应用生态的平台更有韧性。不过他也指出，避开价值陷阱并无精确标准，应立足熟悉领域、寻找简单而有力的逻辑，并在没有合适目标时耐心等待；文中对黑莓未来回报的判断属于当时的可能性，而非确定结论。